A轮死B轮死都是伪命题 最大的风险可能是投到你的天使投到资机构

自2013年下半年开始,互联网医疗行业就开始逐步受到资本的关注。大量之前在一级市场竞争海外投资、二级市场竞争获利的资金被回吐到实业海外投资市场竞争，加上已经完成早期资本积累的很多该集团先驱和高管，呈现出了2014年募资诱发火爆的僵局。据淋巴网互联网医疗研究院统计数据，大部分2014年欧美国家互联网医疗行业借贷买入就达103起，披露借贷额14亿美元。其中巨人轮30起，A轮48起，B轮10起，C轮10起。到2015，大部分上半年，丢掉巨人轮的就有17家，Pre-A轮的有3家，A轮的34家，B轮的有7家，C轮的有4家。当然这些还只是未公开资料。以前我们比较关心的缺陷是，这些丢掉借贷的大型企业，在下一轮借贷取得成功的机率有多大？前段时间特别火的A轮活着、B轮活着的辩论，其实就是在讲实业大型企业借贷以后怎么办的缺陷。在Andreessen Horowitz 风投管理工作的Chris.Dixon从另一个尺度做到了思考，就是海外投资私人机构对实业单项下一轮借贷取得成功机率的直接影响，尤其是有名海外投资私人机构的直接影响。什么是回波危机Chris.Dixon的核心见解是，风投的海外投资意向回波与风投筹资之间的交互作用是巨大的。如果有名海外投资私人机构想要对你海外投资，那么其他海外投资公司也会干掉到。但是，如果有名海外投资私人机构之前给了你巨人资金，以前却想继续海外投资你的单项了，那你的单项就走入十字路口了。这就是回波危机。为了验证这种推测，CB Insight回顾了2008年到2013年6月末起因的所有巨人海外投资的买入，并对18家顶尖海外投资私人机构的海外投资单项进行了报告。以后发现，慢慢地“回波危机”是真实世界假定的。如果那些有名的风投在A轮借贷时决定退出，那你的单项在预见的前景就不容乐观了。图中第一行看出了两个关键点：1.一般而言，丢掉巨人轮借贷的单项，转至A轮的机率是35%；2.但是如果在巨人阶段有有名风投参与，转至A轮的机率则会提高到51%；第二行得出的是：1.如果有名风投在巨人轮原先借贷中仍然参与，那么这个单项转至A轮的机率只有27%。因为在真实的海外投资片中中，跟投是一个非常流行的做到法，许多海外投资私人机构的抉择取决于你的单项有多少人在厮杀，而有名海外投资私人机构对你的辨别更容易换成市场竞争的共同辨别，所以在被有名海外投资私人机构跟风时，就得将要着享受这冰与火的双重抑制了。当然，我们更不应认出的是，巨人海外投资私人机构为何在下一轮时选择了放弃，毕竟一个巴掌拍不响。最后，我们就让，Chris.Dixon都统计数据了哪些海外投资私人机构的数据：

Accel Partners

Andreessen Horowitz

Battery Ventures

Benchmark Capital

Bessemer Venture Partners

CRV

First Round Capital

Founders Fund

Google Ventures

Greylock Partners

Index Ventures

Khosla Ventures

Kleiner Perkins Caufield & Byers

New Enterprise Associates

Redpoint Ventures

Sequoia Capital

Spark Capital

Union Square Ventures